أعلنت شركة NVIDIA عن نتائجها المالية للربع الثاني من السنة المالية 2027، وجاءت الأرقام لتؤكد استمرار ارتفاع الطلب على الذكاء الاصطناعي. فقد حققت الشركة إيرادات بلغت 96.200 مليار دولار ، بزيادة قدرها 106% على أساس سنوي، متجاوزةً بذلك توقعات المحللين التي كانت تُقدر بنحو 92.000 مليار دولار. وبلغ صافي الدخل 59.700 مليار دولار، بزيادة قدرها 126% على أساس سنوي، بينما بلغ ربح السهم المعدل 2,22 دولار، متجاوزًا توقعات المحللين البالغة 2,10 دولار.
مع ذلك، كان رد فعل السوق مثيرًا للدهشة، على أقل تقدير. انخفضت الأسهم في البداية بعد الإعلان، ثم عادت للارتفاع خلال مؤتمر المحللين. يعكس هذا السلوك الضغوط الهائلة الملقاة على عاتق شركة تُعلن نتائجها الفصلية في ظل ترقب السوق ، بعد أن تجاوزت التوقعات لأربعة عشر فصلًا متتاليًا، لكنها باتت بحاجة متزايدة لتجاوزها بهامش أكبر لتجنب خيبة الأمل. وكان سوق الخيارات يتوقع بالفعل تحركًا بنحو 6% في أي من الاتجاهين.
أرقام قياسية في الربع الثاني
بلغت الإيرادات 96.2 مليار دولار، بزيادة قدرها 18% مقارنةً بالربع السابق الذي سجلت فيه الشركة 81.615 مليار دولار. وحافظ هامش الربح الإجمالي على 75%، وهو مستوى استثنائي لشركة أشباه موصلات، بفضل تحسين مزيج المنتجات الناتج عن إطلاق منتج بلاكويل ألترا. وخصصت الشركة 19.7 مليار دولار لإعادة شراء الأسهم خلال الربع، ولديها موافقة معلقة على إعادة شراء ما يقارب 99 مليار دولار لمواصلة ذلك. بالإضافة إلى ذلك، أعلنت الشركة عن توزيع أرباح ربع سنوية قدرها 0,25 دولار للسهم، تُدفع في الأول من أكتوبر.
بلغ صافي الدخل وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا 59.700 مليار دولار، مقارنةً بـ 26.400 مليار دولار في الفترة نفسها من العام السابق. أما على أساس معدل، فقد بلغ صافي الدخل 54.000 مليار دولار، بزيادة قدرها 118%. وتؤكد هذه الأرقام أن دورة الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا تزال مزدهرة، حيث يُعد قسم مراكز البيانات المحرك الرئيسي لهذا النشاط.
مركز البيانات، محرك لا يمكن إيقافه
حقق قسم مراكز البيانات إيرادات بلغت 89.000 مليار دولار ، بزيادة قدرها 117% على أساس سنوي. وضمن هذا القطاع، نما قطاع الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي والصناعة والمؤسسات (ACIE) بنسبة 138% على أساس سنوي، مما يدل على أن الطلب لم يعد مدفوعًا فقط من قبل مزودي خدمات الحوسبة السحابية العملاقة. وسلطت الشركة الضوء على نشر نظام Blackwell Ultra وإطلاق منصة Vera Rubin، التي تعمل بالفعل على خوادم من شركاء مثل CoreWeave وGoogle Cloud وMicrosoft Azure وOracle Cloud Infrastructure وNebius.
لم تتجاوز شحنات منتجات هوبر إلى الصين 1% من إيرادات مراكز البيانات خلال الربع، ولم تُدرج الشركة إيرادات الحوسبة لهذا السوق ضمن توقعاتها للربع الثالث. وحقق قسم الحوسبة الطرفية (أجهزة الكمبيوتر الشخصية، ومحطات العمل، والمركبات ذاتية القيادة) إيرادات بلغت 7.200 مليار دولار، بزيادة قدرها 27% على أساس سنوي، على الرغم من أن مبيعات أجهزة الكمبيوتر الشخصية للمستهلكين تأثرت بارتفاع أسعار الذاكرة.
ردود فعل السوق وتوقعاته
انخفضت أسهم شركة إنفيديا بنسبة 1,5% خلال التداولات العادية يوم الأربعاء، لكنها ارتفعت بنسبة 4% في التداولات المسائية لتصل إلى 220 دولارًا أمريكيًا، وذلك عقب تصريحات الرئيس التنفيذي جنسن هوانغ. وصرح هوانغ بأن "الذكاء الاصطناعي قد بلغ نقطة تحول حاسمة" وأن "الحوسبة تُدرّ إيرادات". ورفعت الشركة توقعاتها لإيرادات الربع الثالث إلى 108.000 مليارات دولار أمريكي، وهو رقم يتجاوز بكثير التوقعات التي كانت تُشير إلى 104.000 مليارات دولار أمريكي، مع هامش ربح إجمالي متوقع يبلغ 74%.
أكد هوانغ أن الطلب يتسارع ليس فقط بفضل زخم مختبرات الذكاء الاصطناعي الكبيرة، بل أيضاً بسبب ظهور شركات جديدة، وشركات ناشئة، ونظام بيئي مفتوح المصدر يعمل بالفعل على نطاق واسع، بالإضافة إلى صعود الذكاء الاصطناعي المادي. وقد دخلت منصة فيرا روبين مرحلة الإنتاج الكامل، وصُممت خصيصاً لتلبية هذا الطلب المتزايد.
المخاطر والتحديات
على الرغم من النتائج الإيجابية، لا تزال المخاوف قائمة بشأن التمويل الدائري والالتزامات الضخمة التي تبلغ مليارات الدولارات. فقد حصلت شركة NVIDIA على ضمانات تصل إلى 105.000 مليارات دولار لدعم مجمع ضخم لمراكز البيانات في أوهايو، والذي سيضم البنية التحتية لشركة OpenAI، كما أصدرت سندات بقيمة 25.000 مليار دولار، مما رفع ديونها طويلة الأجل من 7.500 مليار دولار إلى أكثر من 32.000 مليار دولار. ويحذر محللو مورغان ستانلي من تزايد المنافسة واحتمال تباطؤ الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.
حصلت الشركة على تمويل بقيمة تقارب 500.000 مليار دولار أمريكي لبنية الذكاء الاصطناعي التحتية، وذلك بالتعاون مع شركات إدارة أصول مثل أبولو، وبلاك روك، وبلاكستون، وبروكفيلد، وغولدمان ساكس، وكي كي آر. وتُظهر هذه الخطوة مدى تحوّل إنفيديا من مُورّد إلى مُموّل وضامن لعملائها، مما يُضيف طبقة من المخاطر المشتركة في حال تراجع الطلب بشكل أسرع من المتوقع.
بهذه النتائج، تُثبت NVIDIA أن دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي لا تزال قوية. فقد تجاوزت الشركة التوقعات مرة أخرى، ورفعت سقف التوقعات للربع القادم. ومع ذلك، يزداد السوق تطلبًا، ولم يعد السؤال هو ما إذا كان بإمكان NVIDIA مواصلة النمو، بل إلى متى يمكنها الاستمرار في ذلك بالوتيرة الحالية. ويُبقي المحللون على متوسط سعر مستهدف يبلغ 301,82 دولارًا، ما يُمثل إمكانية ارتفاع بنسبة 40% عن المستويات الحالية، وتوصي 96,3% من الشركات بالشراء.